原油市场：需求预期施压，油价沉心大幅回落。截至4月11日，Brent和WTI油价别离达到64。76美元/桶和61。50美元/桶，较上周别离下降1。25%和0。79%；就周均价而言，本周均价环比别离下降10。92%和11。40%。岁首年月以来，Brent和WTI油价别离下降13。24%和14。25%。供给端，4月11日美国财务部外国资产节制办公室（OFAC）发布声明，颁布发表对取伊朗国度石油公司和伊朗军方相关的1名小我和4个实体实施制裁，冲击其“影子船队”运做，将来伊朗石油对外供应存正在较大的不确定性。需求端，短期来看，截至4月4日当周，美国炼厂开工率为86。7%，环比添加0。7个百分点，按照季候性纪律，后续炼厂开工率趋于回升。中期来看，自美国总统特朗普就职以来，美国不竭升级关税办法，全球商业严重场面地步加剧，原油消费预期承压。库存端，截至4月4日当周，环比添加255万桶。我们认为，近期原油市场买卖聚焦需求端，估计短期Brent原油价钱运转区间参考60-70美元/桶。后续亲近关心全球商业争端等、OPEC+产量政策、库存：本周原油、丙烷均负收益。根据我们搭建的模子测算，本周原油库存损益均值正在-455元/吨，岁首年月至今为-65元/吨；本周丙烷库存损益均值正在-460元/吨，岁首年月至今为-44元/吨。价钱涨跌幅：本周化工品价钱表示较弱，LNG、石油焦等价钱涨幅靠前。正在我们沉点的170个产物中，取上周比拟，共有12个产物实现上涨、占比7。1%，106个产物下跌、52个产物持平、占比30。6%，本周化工品价钱表示较弱。本周价钱涨幅居前的产物有硫酸铵、液化气（进口吻，江苏）、石油焦（4#，洛阳石化）、黄磷、DMF（华东）、烟煤（Q5500，西安）、醋酸乙烯（山东）、锦纶长丝（POY，华东）、锦纶长丝（DTY，华东）、原煤（Q5200，内蒙）等。价差涨跌幅：本周化工品价差表示较弱，PP、LLDPE等价差涨幅靠前。正在我们沉点的130个产物价差中，取上周比拟，共有54个价差实现上涨、占比41。5%，72个价差下跌、占比55。4%，4个价差持平、占比3。1%，本周化工品价差表示较弱。本周价差涨幅居前的有聚酯切片（半光）价差(PTA)、聚酯切片（有光）价差(PTA)、PBT价差(PTA)、ABS价差（烯烃）、环氧乙烷价差（甲醇）、聚丙烯价差（甲醇）、丁腈橡胶价差（丁二烯）、环己酮价差（苯）、丙烯价差（石脑油）、SBS价差（丁二烯）等。投资：本周化工品价钱、价差表示较弱。1）估值方面，截至4月11日，石油化工和根本化工PE（TTM）别离为16。5x、22。6x，较2014年以来的汗青均值15。7x、28。4x溢价程度别离为5。3%、-20。3%。当前时点根本化工行业估值处正在2014年以来偏低程度，具有中持久设置装备摆设价值。2）供给端，近几年化工行业本钱开支及正在建产能增速趋于放缓，但估计存量产能及正在建产能仍需时间消化。需求端，2025年随政策刺激结果逐步、终端财产回暖动能逐渐转强，内需潜力无望充实。看好2025年化工品的布局性机遇及行业估值修复空间，关心以下投资从线：一是，全方位扩大内需，把握成长确定性机遇；二是，培育新质出产力，新材料国产替代合理时；三是，部门资本品景气无望维持高位，关心规模扩张带来的成长性。